riga
Литва
Эстония
Латвия

Сюжеты

Деньги: "Евро достигнет паритета с долларом уже в 2015 году"

Глава подразделения JPMorgan по работе с инструментами с фиксированной доходностью Роберт Мишель считает, что евро достигнет паритета с долларом уже в 2015 году.

ЕЦБ близится к тому, что у него заканчиваются силы в войне центральных банков. ЕЦБ сам себе установил лимиты: лимит выкупа по одному эмитенту составляет 33%, по одному выпуску ценных бумаг — 25%. Исключением может стать только греческий долг, сообщает BALTNEWS.LV со ссылкой портал "Вести. Экономика".

Достижение предельных уровней возможно в случае негативного сценария, когда регулятор вынужден будет повышать размер программы QE или вводить дополнительные меры. Это может быть вызвано новым глобальным дефляционным шоком в результате проблем с экономическим ростом в США или резкого замедления в Китае. В результате произойдёт ожесточение валютной войны с расширением баланса центральных банков.

При таком раскладе ЕЦБ займёт ряды проигравших. У него нет возможности значительно увеличить размер своей программы покупки облигаций. Например, если он доведёт размер ежемесячной покупки до 100 млрд. евро, то для Германии лимит будет достигнут всего через 8 месяцев.

С апреля европейский регулятор планирует до сентября 2016 года выкупить бонды на сумму 60 млрд. евро. При этом некоторые инвесторы опасаются, что облигации с самым высоким рейтингом уже в дефиците, особенно в Германии. Немецкий государственный долг составляет чуть более четверти от объёма всех покупок, или около 12 млрд. евро каждый месяц.

В целом, согласно планам ЕЦБ, регулятор планирует приобрести немецкие облигации на сумму 215 млрд. евро с марта по сентябрь 2016 года, что в 26 раза больше, чем объём рынка государственных облигаций Германии сможет увеличиться за тот же период. Учитывая ограниченный рынок корпоративных облигаций в еврозоне, дальнейшее расширение возможно только в случае включения в QE акций. Но это может оказаться спорным с точки зрения Управляющего совета ЕЦБ.

В Citi отмечают, что теперь лицо мировой экономики меняется, меняются причины роста. Если раньше развивающиеся рынки росли за счёт роста экспорта, теперь они стараются это делать за счёт внутреннего потребления. В результате экономика отвечает резким ростом кредитования, но границы этого процесса всё же будут достигнуты. Тогда QE уже ничего не сможет сделать для стимулирования совокупного спроса.

Сохраняя затраты по займам на искусственно низком уровне, QE вполне может быть одной из причин дефляции, позволяя неплатежеспособным производителям оставаться на плаву с помощью дешёвого долга, а это означает избыток производственных мощностей.

Ещё одной серьёзной угрозой может стать переоценка рисков по некоторым периферийным суверенным облигациям, например в случае выхода Греции из еврозоны или возникновения серьёзной угрозы этого. ЕЦБ до сих пор удавалось сдерживать расходы по обслуживанию долга для периферийных стран, за исключением Греции. Но если рынок начнёт учитывать риски так, как он этот делал летом 2012 года, ЕЦБ будет трудно остановить панику.

 

 

Загрузка...

Сюжеты